金融风暴阴云密布

作者:查尔斯·休·史密斯(OfTwoMinds博客)

 

以破坏金融系统作为“解决方案”的代价最终需要全部偿还。

 

金融风暴正风起云涌,注意,我指的不是弹劾调查或美联储的回购问题——我指的是更严重的结构性问题,这些问题在现有的金融体系内无法得到解决。

 

是的,我指的是我们社会的成本结构:收入停滞不前而成本却在飙升,家庭透过借钱来弥补这两者之间的缺口,一旦拖延已久的衰退扼住经济的咽喉,家庭将无力偿还这些债务。

 

放眼望去,我们发现家庭、企业和地方政府在这近代史上持续最长的扩张中,几乎无法维持收支平衡。这已经是最好的结果了,我们也只能借更多的钱来偿还债务,耗尽应急资金,或玩会计花招。

 

那么,当劳动收入和税收收入下降时会发生什么呢?家庭、企业和地方政府将无法偿还债务,金融市场避险意识的上升将导致借钱越发艰难:这也许会令人震惊,在这中央银行无所不能的时代里,借款人仍然可以违约,而贷款人可以因呆帐损失而破产。

 

中央银行无所不能的时代有两个特征:

 

1.风险和收益之间的脱节。既然“中央银行支持我们”,风险已经不存在了,因为中央银行会拯救那些赌输的企业和银行,并把这些损失“社会化”,即转嫁给社会大众去承担。因此金融寡头无需在意风险,因为美联储的担保,市场干预等“潜规则”已经表明了它们的收益一定会得到保障。

 

2.成本被忽视了。因为透过资产泡沫,“我们都变得更有钱了”。你的医疗保险费用在几年内翻了一倍?别在意,伙计,跟你大幅增值的房产价格和40.1万的股票持仓相比,这只是小钱。这就是财富效应:即使收入被不断上升的成本侵蚀,我们也选择忽视它们而更多地借钱消费,因为我们房产和股票价格的上涨会让我们感觉自己更富有。

换句话说,财富效应被用来掩盖收入和支出之间的巨大结构性差距。财富效应也不仅仅是影响家庭:不断上升的房地产估值增加了地方政府的税收收入,小企业也受到了最富有的20%人群消费的提振。这20%的人持有居民所占股票份额的93%,他们的房产估值也在飙升。(注意,最富有的5%人群持有71%的股票;最富有的10%人群持有84%的股票)

 

 

但资产泡沫总会破裂,一旦泡沫破裂,财富效应就会逆转,随着房产和投资组合市值的下降,人们会感到更贫穷。他们会减少借贷和消费,并且所有增加地方政府税收收入的资产收益也会枯竭。

现实情况是:工资赶不上支出。这张图表显示的是医疗成本,但租金、高等教育、儿童抚养费等也有类似的不对称问题。

 

 

不是要评判这些家庭,它们只是具有代表性,反映了收入停滞和成本上升之间的巨大不对称性以及其“解决方案”:债务,大量债务。

 

我惊讶地发现主流媒体(即“好消息”的鼓吹者)中竟然有这样一个诚实的报导:

 

为保持中产阶级的地位,美国家庭负债累累。

 

人们的工资停滞不前,但支出却没有下降,因此越来越多的人选择租房或乾脆以父母可能拥有的房产来融资。美国统计局的数据显示,2017年底美国家庭收入中值为61,372美元。如果把通货膨胀考虑在内,这一数字只是略高于1999年的水准。年收入6.1万美元的家庭如何能以其总收入一半的钱来购买汽车,这是一个经济金融化的故事。

 

更准确地说:经济金融化是当我们无法用收入来支付开支,而选择将成本结构与我们现有的偿付能力脱离。放任成本持续飙升到远远超出我们偿付能力的唯一办法就是将经济金融化,让债务成为偿还债务的核心机制,即“以债还债”,让资产泡沫成为创造虚拟抵押品的核心机制,用来支撑飙升的债务。

 

若把成本结构降低到我们能够实际负担的水准,这里会存在一个问题:我们系统里的所有脂肪都在尖叫,说自己是骨头。哪怕是最微小的削减,也会引发来自削减主要受害者的内部人士或既得利益集团的巨大遊说。

 

这就给政客们留下了一个简单的出路:借入足够的资金来满足每一个选区、每一个内部小团体和每一个既得利益者的需求。我们不会根据我们的支付能力去重新调整成本,我们将利用债务让所有选民满意。

 

这种以破坏金融系统作为“解决方案”的代价最终需要全部偿还,并且会损害所有人的利益,包括那些宣称自己是必不可少的“骨头”并扼杀生产力的“脂肪”们的利益。 

 

原文:https://www.zerohedge.com/markets/financial-storm-clouds-gather

 

翻译:Claire

 

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